新華社北京3月16日電 財(cái)經(jīng)觀察：應(yīng)對(duì)疫情影響 美聯(lián)儲(chǔ)“零利率”管用嗎
新華社記者宿亮 許蘇培
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0%至0.25%之間，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響。
美聯(lián)儲(chǔ)為什么要連續(xù)降息？降息能否穩(wěn)定市場(chǎng)？降息的終點(diǎn)在哪里？
眼下，疫情正在美國(guó)持續(xù)擴(kuò)散。美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至美東時(shí)間15日23時(shí)（北京時(shí)間16日11時(shí)），美國(guó)確診病例累計(jì)已達(dá)3774例，死亡69例。
疫情無(wú)疑給市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。上周，美股三大股指經(jīng)歷“大滑坡”，分別在9日和12日兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，導(dǎo)致大盤暫停交易。
聯(lián)邦基金利率調(diào)整是美聯(lián)儲(chǔ)減少美國(guó)失業(yè)率、穩(wěn)定通脹水平的重要政策工具。理論上，降息可產(chǎn)生減少信貸成本、增加消費(fèi)和創(chuàng)造工作崗位等效果。不過(guò)，降息效果顯現(xiàn)存在一定周期，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的作用不會(huì)立竿見(jiàn)影，而資本市場(chǎng)對(duì)降息反應(yīng)迅速。從以往經(jīng)驗(yàn)判斷，降息有助于提高市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，利好股市。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)兩次緊急降息，市場(chǎng)并不“買賬”。3日，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，美股未因此止跌企穩(wěn)。15日美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息后，美股期貨市場(chǎng)反而大幅下挫。
有分析人士指出，在外部不確定性巨大的情況下，降息非但可能不足以平衡市場(chǎng)受到的沖擊，甚至反而加劇市場(chǎng)恐慌情緒。另外，美聯(lián)儲(chǔ)在3月貨幣政策會(huì)議召開前夕提前宣布降息，可能會(huì)被市場(chǎng)解讀為疫情不容樂(lè)觀。
21世紀(jì)前10年，美聯(lián)儲(chǔ)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)和全球金融危機(jī)中均大幅降息。為應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)從2001年1月起連續(xù)降息13次，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從6.5%降至1.0%。為應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從5.25%降到0至0.25%的超低水平。
新冠肺炎疫情出現(xiàn)前，美聯(lián)儲(chǔ)利率水平在1.5%至1.75%區(qū)間，遠(yuǎn)低于上述兩次危機(jī)前的水平，降息空間較小。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息同時(shí)還重啟量化寬松，試圖為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。
聯(lián)邦基金利率還會(huì)再降嗎？此前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾表示，美國(guó)應(yīng)像日本、歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)體那樣實(shí)施負(fù)利率政策。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾認(rèn)為，利率越接近零，貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的能力就越有限。
國(guó)際市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整具有全球性影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息是否將引發(fā)全球其他各國(guó)央行“集體降息”已成為市場(chǎng)密切關(guān)注的話題。
新西蘭是最先跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息決定大規(guī)模調(diào)整利率的國(guó)家。新西蘭央行16日宣布，由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期“嚴(yán)重惡化”，將基準(zhǔn)利率降低75個(gè)基點(diǎn)至0.25%，并將持續(xù)至少一年時(shí)間。
不過(guò)，在全球經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹率持續(xù)走低的大背景下，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家先前已紛紛采取降息和量化寬松政策，全球利率進(jìn)入下行軌道并長(zhǎng)期處于低位。在這種情況下，各國(guó)央行與美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問(wèn)題類似，即降息空間不大，原本能應(yīng)對(duì)緊急情況的政策工具已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘。
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